新冠肺炎疫情蔓延，讓歐美過度建設煉油產能導致的結構性失衡問題徹底暴露出來：產能過剩加劇、利潤率被嚴重擠壓，關閉和破產在所難免。而與這些老舊煉油廠步履維艱形成鮮明對比的是，亞太和中東地區(qū)即將有一批新型精煉設施問世，這意味著全球煉油行業(yè)正在進入一個由“現代化、低成本、高效低碳”主導的整合時代。

利潤空間所剩無幾

道達爾首席執(zhí)行官潘彥磊公開表示：“煉油利潤率已經迎來災難性打擊。”新冠肺炎疫情導致石油需求出現數十年來最嚴重的削減，煉油行業(yè)因此陷入嚴重下行周期。國際能源署（IEA）預計，今年全球煉油產能將下滑640萬桶/日，2021年也僅有望回升470萬桶/日。咨詢公司伍德麥肯茲對全球550家煉油廠調研后做出預測，煉油行業(yè)今年整體收入將驟降至400億美元，遠低于2018年的1300億美元。

顯然，全球成品油消費很難在2021年底前恢復至疫情前水平，全球各地以汽柴油和航空燃油為主要產品的煉油廠，將在很長一段時間面臨入不敷出的局面。事實上，煉油廠相當于同時處于市場供需兩側，既需要購買原油，還需要出售成品油，比單純賣出原油或單純將煉油產品出售給批發(fā)和零售商的風險要大得多。

煉油廠的利潤與原油價格和煉油產品價格之間的差值掛鉤，這種價差被稱為裂解價差，代表的是采購原油的同時將煉油產品銷往競爭市場所實現的利潤。當原油價格上漲而煉油產品價格保持穩(wěn)定甚至下跌時，裂解價差就會出現嚴重縮水，煉油廠面臨虧損風險。

彭博社匯編數據顯示，國際油價目前徘徊在40美元/桶上下，這較幾個月前的不足20美元/桶上漲不少，但需求側整體低迷導致汽油等精煉產品價格并未出現強勁恢復，煉油廠的整體盈利情況令人堪憂。

標普全球普氏指出，國際原油價格上漲速度快于成品油價格回升，這讓大部分煉油廠的精煉流程變得異常昂貴，平常年均每桶凈賺約10美元，但目前已經銳減了一半以上，某些地區(qū)的煉油廠甚至在賠錢運營。

“今年全球綜合煉油毛利率平均水平預計僅為1.40美元/桶，低于去年的3.70美元/桶，將創(chuàng)下本世紀最低水平。”伍德麥肯茲石油和煉化市場副總裁Alan Gelder表示，“如果未來18個月石油市場重新恢復平衡，煉油利潤率有望開始恢復，但到2025年，全球綜合煉油毛利率也僅維持在2-3美元/桶之間，是過去10年平均水平的一半。”

瑞銀指出，早在疫情暴發(fā)之前全球煉油產能就已經過剩，煉油行業(yè)如要恢復盈利能力，需要在2021年底前在全球減少近300萬桶/日的煉油能力，這相當于全球燃料消費總量的3%。

歐美煉廠艱難維持

“未來5年煉油利潤率將比過去5年的平均水平低，尤其在歐洲地區(qū)。此外，美國小型煉油廠也面臨退市風險。”IHS Markit石油市場和下游咨詢副總裁Spencer Welch表示，“在我們看來，歐美煉油行業(yè)早已進入艱難期，疫情暴發(fā)后更為凸顯。”

對歐洲煉油業(yè)而言，除了需求側萎靡，更重要的是煉化設施老舊。隨著全球加速向電氣化和清潔化能源結構轉型，歐洲大部分國家都開始將化石燃料淘汰出運輸體系，導致該地區(qū)煉油產能供過于求。

伍德麥肯茲指出，2021—2023年間，歐洲約9%的高成本煉油產能，相當于140萬桶/日面臨關停威脅，到2023年可能有2/3的煉油廠虧損運營。路透社消息稱，BP旗下37.7萬桶/日的鹿特丹煉油廠、道達爾100.2萬桶/日的Grandpuits煉油廠、英力士20萬桶/日的Grangemouth煉油廠都將面臨關閉?！督鹑跁r報》則指出，印度埃薩公司位于英格蘭西北部的Stanlow煉油廠和意大利埃尼公司位于西西里的Milazzo煉油廠也岌岌可危。大宗商品貿易巨頭貢渥日前已將在歐洲的日產能10.75萬桶的精煉廠暫時關閉。

美國煉油廠的日子同樣不好過。彭博社報道稱，夏季通常是美煉油廠賺錢的最好時機，因為隨著消費者出行增加，燃油需求也會上漲，但今年顯然不同以往，德克薩斯州、佛羅里達州、加利福尼亞州等主要的汽油高消耗地區(qū)，由于新冠肺炎疫情嚴重，已經重新實施封鎖。6月下旬以來美成品油需求下降明顯，汽油庫存已接近歷史最高水平，煉油利潤率不斷下降的預期也持續(xù)走強。

“現代化改造”主導整合

高盛煉油行業(yè)分析師Nikhil Bhandari表示：“煉油行業(yè)正在進入一個‘整合時代’，該領域的頂級企業(yè)去年總計處理了價值超過2萬億美元的石油，而這些頂級企業(yè)必須抓緊改造升級旗下煉油設施，否則終將被淘汰出局。”

高盛指出，疫情導致許多大型煉油項目被迫延誤，其中大部分位于亞洲和中東，預計陸續(xù)將在2021—2024年間開始運營，這些新型煉油廠系統(tǒng)較為復雜、效率也更高，可以通過較低的成本加工各種原油。鑒于這期間全球精煉率進一步降低、需求側回溫緩慢，再加上來自新型煉化設施的競爭，缺乏競爭力的歐美老舊煉油廠被迫退市的風險十分高。

數據分析公司GlobalData預計，到2024年，亞太地區(qū)原油蒸餾能力將增加270萬桶/日，占全球總產能的42%；中東和非洲地區(qū)的原油蒸餾能力將占全球總產能的23%和18%。IEA也指出，中東的煉油廠因為廉價的原料而擁有“結構性優(yōu)勢”，而亞洲煉油廠的優(yōu)勢則是靠近快速增長的需求中心。

顯然，煉油行業(yè)未來發(fā)力點將集中在亞洲和中東等國家，而大規(guī)模、現代化、低成本、低碳、高效將是新一代精煉設施的主要特點。美國精煉商HollyFrontier 于6月宣布將位于懷俄明州運營86年的Cheyenne煉油廠轉換為生物柴油生產工廠，原因是生物柴油和其它低碳燃料的需求正在不斷增長，改造煉油廠是通過有機投資來提高盈利能力、擴大環(huán)境足跡的機會，未來還將有更多具有靈活原料功能的生物柴油工廠誕生。

此外，道達爾此前也將一座煉油廠轉變?yōu)樯锶剂瞎S，并考慮在法國建設第二家生物燃料工廠。