新冠肺炎疫情蔓延，讓歐美過度建設(shè)煉油產(chǎn)能導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性失衡問題徹底暴露出來：產(chǎn)能過剩加劇、利潤率被嚴(yán)重?cái)D壓，關(guān)閉和破產(chǎn)在所難免。而與這些老舊煉油廠步履維艱形成鮮明對比的是，亞太和中東地區(qū)即將有一批新型精煉設(shè)施問世，這意味著全球煉油行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)由“現(xiàn)代化、低成本、高效低碳”主導(dǎo)的整合時(shí)代。

利潤空間所剩無幾

道達(dá)爾首席執(zhí)行官潘彥磊公開表示：“煉油利潤率已經(jīng)迎來災(zāi)難性打擊。”新冠肺炎疫情導(dǎo)致石油需求出現(xiàn)數(shù)十年來最嚴(yán)重的削減，煉油行業(yè)因此陷入嚴(yán)重下行周期。國際能源署（IEA）預(yù)計(jì)，今年全球煉油產(chǎn)能將下滑640萬桶/日，2021年也僅有望回升470萬桶/日。咨詢公司伍德麥肯茲對全球550家煉油廠調(diào)研后做出預(yù)測，煉油行業(yè)今年整體收入將驟降至400億美元，遠(yuǎn)低于2018年的1300億美元。

顯然，全球成品油消費(fèi)很難在2021年底前恢復(fù)至疫情前水平，全球各地以汽柴油和航空燃油為主要產(chǎn)品的煉油廠，將在很長一段時(shí)間面臨入不敷出的局面。事實(shí)上，煉油廠相當(dāng)于同時(shí)處于市場供需兩側(cè)，既需要購買原油，還需要出售成品油，比單純賣出原油或單純將煉油產(chǎn)品出售給批發(fā)和零售商的風(fēng)險(xiǎn)要大得多。

煉油廠的利潤與原油價(jià)格和煉油產(chǎn)品價(jià)格之間的差值掛鉤，這種價(jià)差被稱為裂解價(jià)差，代表的是采購原油的同時(shí)將煉油產(chǎn)品銷往競爭市場所實(shí)現(xiàn)的利潤。當(dāng)原油價(jià)格上漲而煉油產(chǎn)品價(jià)格保持穩(wěn)定甚至下跌時(shí)，裂解價(jià)差就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重縮水，煉油廠面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。

彭博社匯編數(shù)據(jù)顯示，國際油價(jià)目前徘徊在40美元/桶上下，這較幾個(gè)月前的不足20美元/桶上漲不少，但需求側(cè)整體低迷導(dǎo)致汽油等精煉產(chǎn)品價(jià)格并未出現(xiàn)強(qiáng)勁恢復(fù)，煉油廠的整體盈利情況令人堪憂。

標(biāo)普全球普氏指出，國際原油價(jià)格上漲速度快于成品油價(jià)格回升，這讓大部分煉油廠的精煉流程變得異常昂貴，平常年均每桶凈賺約10美元，但目前已經(jīng)銳減了一半以上，某些地區(qū)的煉油廠甚至在賠錢運(yùn)營。

“今年全球綜合煉油毛利率平均水平預(yù)計(jì)僅為1.40美元/桶，低于去年的3.70美元/桶，將創(chuàng)下本世紀(jì)最低水平。”伍德麥肯茲石油和煉化市場副總裁Alan Gelder表示，“如果未來18個(gè)月石油市場重新恢復(fù)平衡，煉油利潤率有望開始恢復(fù)，但到2025年，全球綜合煉油毛利率也僅維持在2-3美元/桶之間，是過去10年平均水平的一半。”

瑞銀指出，早在疫情暴發(fā)之前全球煉油產(chǎn)能就已經(jīng)過剩，煉油行業(yè)如要恢復(fù)盈利能力，需要在2021年底前在全球減少近300萬桶/日的煉油能力，這相當(dāng)于全球燃料消費(fèi)總量的3%。

歐美煉廠艱難維持

“未來5年煉油利潤率將比過去5年的平均水平低，尤其在歐洲地區(qū)。此外，美國小型煉油廠也面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。”IHS Markit石油市場和下游咨詢副總裁Spencer Welch表示，“在我們看來，歐美煉油行業(yè)早已進(jìn)入艱難期，疫情暴發(fā)后更為凸顯。”

對歐洲煉油業(yè)而言，除了需求側(cè)萎靡，更重要的是煉化設(shè)施老舊。隨著全球加速向電氣化和清潔化能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，歐洲大部分國家都開始將化石燃料淘汰出運(yùn)輸體系，導(dǎo)致該地區(qū)煉油產(chǎn)能供過于求。

伍德麥肯茲指出，2021—2023年間，歐洲約9%的高成本煉油產(chǎn)能，相當(dāng)于140萬桶/日面臨關(guān)停威脅，到2023年可能有2/3的煉油廠虧損運(yùn)營。路透社消息稱，BP旗下37.7萬桶/日的鹿特丹煉油廠、道達(dá)爾100.2萬桶/日的Grandpuits煉油廠、英力士20萬桶/日的Grangemouth煉油廠都將面臨關(guān)閉?！督鹑跁r(shí)報(bào)》則指出，印度埃薩公司位于英格蘭西北部的Stanlow煉油廠和意大利埃尼公司位于西西里的Milazzo煉油廠也岌岌可危。大宗商品貿(mào)易巨頭貢渥日前已將在歐洲的日產(chǎn)能10.75萬桶的精煉廠暫時(shí)關(guān)閉。

美國煉油廠的日子同樣不好過。彭博社報(bào)道稱，夏季通常是美煉油廠賺錢的最好時(shí)機(jī)，因?yàn)殡S著消費(fèi)者出行增加，燃油需求也會(huì)上漲，但今年顯然不同以往，德克薩斯州、佛羅里達(dá)州、加利福尼亞州等主要的汽油高消耗地區(qū)，由于新冠肺炎疫情嚴(yán)重，已經(jīng)重新實(shí)施封鎖。6月下旬以來美成品油需求下降明顯，汽油庫存已接近歷史最高水平，煉油利潤率不斷下降的預(yù)期也持續(xù)走強(qiáng)。

“現(xiàn)代化改造”主導(dǎo)整合

高盛煉油行業(yè)分析師Nikhil Bhandari表示：“煉油行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)‘整合時(shí)代’，該領(lǐng)域的頂級(jí)企業(yè)去年總計(jì)處理了價(jià)值超過2萬億美元的石油，而這些頂級(jí)企業(yè)必須抓緊改造升級(jí)旗下煉油設(shè)施，否則終將被淘汰出局。”

高盛指出，疫情導(dǎo)致許多大型煉油項(xiàng)目被迫延誤，其中大部分位于亞洲和中東，預(yù)計(jì)陸續(xù)將在2021—2024年間開始運(yùn)營，這些新型煉油廠系統(tǒng)較為復(fù)雜、效率也更高，可以通過較低的成本加工各種原油。鑒于這期間全球精煉率進(jìn)一步降低、需求側(cè)回溫緩慢，再加上來自新型煉化設(shè)施的競爭，缺乏競爭力的歐美老舊煉油廠被迫退市的風(fēng)險(xiǎn)十分高。

數(shù)據(jù)分析公司GlobalData預(yù)計(jì)，到2024年，亞太地區(qū)原油蒸餾能力將增加270萬桶/日，占全球總產(chǎn)能的42%；中東和非洲地區(qū)的原油蒸餾能力將占全球總產(chǎn)能的23%和18%。IEA也指出，中東的煉油廠因?yàn)榱畠r(jià)的原料而擁有“結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢”，而亞洲煉油廠的優(yōu)勢則是靠近快速增長的需求中心。

顯然，煉油行業(yè)未來發(fā)力點(diǎn)將集中在亞洲和中東等國家，而大規(guī)模、現(xiàn)代化、低成本、低碳、高效將是新一代精煉設(shè)施的主要特點(diǎn)。美國精煉商HollyFrontier 于6月宣布將位于懷俄明州運(yùn)營86年的Cheyenne煉油廠轉(zhuǎn)換為生物柴油生產(chǎn)工廠，原因是生物柴油和其它低碳燃料的需求正在不斷增長，改造煉油廠是通過有機(jī)投資來提高盈利能力、擴(kuò)大環(huán)境足跡的機(jī)會(huì)，未來還將有更多具有靈活原料功能的生物柴油工廠誕生。

此外，道達(dá)爾此前也將一座煉油廠轉(zhuǎn)變?yōu)樯锶剂瞎S，并考慮在法國建設(shè)第二家生物燃料工廠。