來(lái)源：中國(guó)能源報(bào)

又到一年“年報(bào)季”，各大上市公司陸續(xù)發(fā)布了2020年度報(bào)告。

記者注意到，在石化領(lǐng)域，近兩年迅速崛起的民營(yíng)大煉化恒力石化、榮盛石化業(yè)績(jī)亮眼。尤其是恒力石化，2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)134.6億元，同比增長(zhǎng)34.28%，這一數(shù)據(jù)幾乎要趕上同期中國(guó)石油190億元的歸母凈利潤(rùn)。榮盛石化也表現(xiàn)不俗，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)73.08億元，同比大增231%。

龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁

根據(jù)恒力石化公布的年報(bào)，2020年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1523億元，同比增長(zhǎng)51%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)134.6億元，同比增長(zhǎng)34.28%。截至2020年末，總資產(chǎn)達(dá)1910億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)469億元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)32.55%。

以中國(guó)石油作對(duì)比，2020年其營(yíng)業(yè)收入為19338億元，是恒力石化的12.7倍，但歸母凈利潤(rùn)為190億元，僅為恒力石化的1.4倍，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率僅1.6%。

事實(shí)上，恒力石化業(yè)績(jī)近兩年才出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。2018年，其營(yíng)業(yè)收入為600.7億元，僅約為當(dāng)前的三分之一，歸母凈利潤(rùn)33.3億元，為當(dāng)前的四分之一。

2019年，作為國(guó)內(nèi)對(duì)民營(yíng)企業(yè)首次放開(kāi)的大型煉化項(xiàng)目，恒力石化2000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目順利投產(chǎn)，成為其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，恒力石化當(dāng)年?duì)I業(yè)收入突破千億元，達(dá)1007.8億元，同比增長(zhǎng)68%，歸母凈利潤(rùn)突破百億元，達(dá)100.2億元，同比暴漲200%。

對(duì)于業(yè)績(jī)大增的原因，恒力石化在2020年年報(bào)中指出：“主要原因?yàn)楸灸甓?50萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目、PTA—4項(xiàng)目、PTA—5項(xiàng)目投產(chǎn)，2000萬(wàn)噸煉化一體化項(xiàng)目較2019年增產(chǎn)5個(gè)月，公司貿(mào)易額增加使得本年度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)大幅增加。”

同樣坐擁大煉化項(xiàng)目的還有榮盛石化，其在浙江舟山的4000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目一期也于2019年底前全面順利投產(chǎn)。年報(bào)顯示，榮盛石化2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1072億元，同比增長(zhǎng)30%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)73.08億元，同比大增231%。

“一滴油到一根絲”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)凸顯

縱觀這些民營(yíng)大煉化企業(yè)的發(fā)展歷程，無(wú)一不是從下游化纖到上游煉化全產(chǎn)業(yè)鏈逐步打通的歷史。

資料顯示，恒力石化起步于織造，此后控股股東恒力集團(tuán)將大型石油煉化項(xiàng)目和PTA業(yè)務(wù)注入，逐步發(fā)展形成了“原油—芳烴、乙烯—PTA、乙二醇—聚酯—民用絲及工業(yè)絲、工程塑料、薄膜”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

榮盛石化同樣如此，起步于化纖行業(yè)，此后逐漸向上游延伸，開(kāi)始涉足PTA、大煉化項(xiàng)目，目前也完成了從“一滴油到一根絲”的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局。

“去年初國(guó)際油價(jià)暴跌，但去年4月底至今又持續(xù)回升，在此背景下，煉化企業(yè)采購(gòu)的原油價(jià)格持續(xù)處于相對(duì)低位，而生產(chǎn)出的成品油售價(jià)又在相對(duì)高位，因此企業(yè)實(shí)際盈利情況較好。”卓創(chuàng)資訊資深分析師安光對(duì)記者表示，“另外，恒力石化和榮盛石化在成功打通‘原油—PX—PTA—聚酯-織造’全產(chǎn)業(yè)鏈之后，可以借助各個(gè)環(huán)節(jié)的盈虧互補(bǔ)情況來(lái)綜合調(diào)節(jié)自身收益，具備更靈活的競(jìng)爭(zhēng)能力。”

“2020年是恒力石化煉廠運(yùn)營(yíng)的第二個(gè)年份。在油價(jià)巨震和較長(zhǎng)時(shí)間維持中低油價(jià)的背景下，其高附加值、多品種組合的化工產(chǎn)品具備更好的防御性，在油價(jià)上抬、需求回暖階段也具備更強(qiáng)的盈利彈性。”中信建投證券股份有限公司研究員鄧勝指出。

此外，安光還指出，新的大煉化企業(yè)工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，產(chǎn)品成本低于行業(yè)水平，也是盈利的主因。

“擴(kuò)能潮”下競(jìng)爭(zhēng)壓力陡增

事實(shí)上，除了恒力石化、榮盛石化這兩個(gè)較早布局大煉化項(xiàng)目的企業(yè)外，目前正在規(guī)劃或建設(shè)中的大煉化項(xiàng)目不在少數(shù)。比如，盛虹石化1600萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目正加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)今年底建成投產(chǎn)；山東裕龍島4000萬(wàn)噸/年的煉化一體化項(xiàng)目一期也已開(kāi)工，預(yù)計(jì)明年建成投產(chǎn)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，隨著大型煉化一體化項(xiàng)目集中上馬，除進(jìn)一步加劇成品油過(guò)剩外，芳烴、烯烴等基礎(chǔ)化工品產(chǎn)能也迅速攀升，在未來(lái)三年內(nèi)或?qū)⑼瑯映霈F(xiàn)過(guò)剩。

中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《2020年度重點(diǎn)石化產(chǎn)品產(chǎn)能預(yù)警報(bào)告》指出，其監(jiān)測(cè)的聚碳酸酯、PX產(chǎn)品以及基礎(chǔ)石化原料中的乙烯、丙烯產(chǎn)能利用率呈下降趨勢(shì)。

“大家都看到了PTA—PX這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的‘錢景’，或者順著這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，有很多新上項(xiàng)目，競(jìng)爭(zhēng)肯定會(huì)越來(lái)越激烈。”中國(guó)石化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院市場(chǎng)營(yíng)銷研究所專家李振光坦言，“雖然發(fā)展大型煉化一體化項(xiàng)目的趨勢(shì)是好的，但目前可以預(yù)見(jiàn)的是，產(chǎn)品都有同質(zhì)化趨勢(shì)，一些大宗產(chǎn)品馬上會(huì)過(guò)剩，變成競(jìng)爭(zhēng)比較激烈的產(chǎn)品。要保持競(jìng)爭(zhēng)力，就要不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)品質(zhì)量和結(jié)構(gòu)，保持自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

安光也對(duì)此表達(dá)了類似看法：“在目前政策及資金支持的雙重利好下，從煉油到化工，技術(shù)都非常成熟，各大企業(yè)的產(chǎn)品差異化不明顯。不過(guò)，先投產(chǎn)搶占市場(chǎng)份額的企業(yè)會(huì)更具備競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)2—3年，PX—PTA-聚酯的新增產(chǎn)能主要是以產(chǎn)業(yè)主力供應(yīng)商繼續(xù)擴(kuò)能為主，行業(yè)集中度較高，頭部企業(yè)的行業(yè)話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)，市場(chǎng)的成熟度也較高。”